大发百人牛牛:华泰策略:继续配置银行+制造业 中长期把握科技股-东莞房产新闻

                                                              大发百人牛牛:华泰策略:继续配置银行+制造业 中长期把握科技股-东莞房产新闻

                                                              大发百人牛牛
                                                               

                                                              【广州女子坠楼身亡】

                                                              估值与风险偏好:风险偏好回落☆↑☆,防御板块和高估值景气板块走稳上周大部分行业估值回落﹡,风险偏好回落的同时π⊙?,受益通胀预期回升的板块出现分化⊙⊿,食品饮料保持PE TTM估值高位□,而农林牧渔、餐饮旅游不涨反跌?◇﹡,反映配置偏好受益通胀上行同时流动性较好的板块∴,持续向食品饮料等可吸纳资金、基本面尚好的防御板块收缩♂⊙。此外▽△,半导体、消费电子、生物医药、汽车零部件等基本面向好的高技术制造业△▽,也相对走稳﹡┊⊿。

                                                              大发百人牛牛

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                                                              来源:华泰策略研究核心观点:季初景气回落中制造业仍是亮点♀,关注逆周期调节政策上周▽,10月CPI上行超预期叠加社融、工业增加值等宏观数据低于预期□☆☆,市场对通胀压力可能带来的货币政策收紧的预期再起♂,同时对整体盈利企稳的担忧进一步加深﹡∴。上周受益通胀预期回升的板块出现分化♂┊,反映市场担心流动性承压♂,偏好流动性更好的食品饮料而非餐饮旅游、农林牧渔等◇┊π。从盈利修复驱动力来看♂┊,10月制造业增加值表现强于季度性波动◇∟,高技术制造业部门保持高增长♂,成为主要亮点;而基建和地产投资双双回落◇⊿,对应社融受专项债和非标收缩等拖累而走弱〇﹡。建议继续战术性配置银行+制造业〇♀,关注逆周期调节政策有望发力扩信用〇,中长期把握科技股配置价值↑。

                                                              盈利:季初景气弱于预期□◇,制造业仍是亮点今年工业增加值存在明显季末反弹、季初走弱效应♀↑,10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.7%﹡〇∴,再次出现季初单月环比回落⊿☆,弱于7月(上个季度初)的4.8%⌒∴,制造业增加值增长4.6%⊿⊙,虽回落1.0pct∟,但强于7月的4.5%♀∵﹡,同时高技术制造业增加值增长8.3%◇,比规模以上工业快3.6pct⌒,是10月工业增加值的亮点□⊙⌒。投资方面?↑?,1-10月固定资产投资累计同比增长5.2%♂π♂,较1-9月下滑 0.2pct⊿□〇,制造业投资出现低位回升∵◇,增速反弹0.1pct至 2.6%∴♀〇。而房地产投资和基建投资大幅走弱∟┊♂,是拖累投资的主要因素?〇﹡。11/13国常会决定降低基础设施资本金比例⌒,有望对冲基建投资的下行☆◇。

                                                              流动性:短期市场资金需求抬升♂,逆周期调节有望扩信用市场流动性方面♂,9月以来IPO募集资金额月度环比持续上升π△♀,截止11月16日┊〇,按照新股网上发行日期预计11月首发募集资金达到598亿元♀,超过年内高点510亿元(7月);本周限售股解禁流通市值进一步增加△△♀,单周达到年内次高的1◇,486亿元;资金流入方面﹡?□,北上资金上周净流入17.9亿元∵⌒♂。宏观流动性方面⊙◇♀,10月新增社融低于预期〇∴▽,主要受新增短期贷款、专项债净发行同比少增、非标收缩等影响□◇,信贷扩张缺乏动力∟,专项债明年前置额度有待发放∵↑♂。Q3央行货币执行报告发布□┊♂,政策目标强调保持定力♂⌒π,缓解局部性信用收缩压力□,强调逆周期调节♂,同时防止通胀预期发散♂∟♂。

                                                              配置建议:继续配置银行+制造业⊙,关注逆周期调节政策发力考虑到季末效应叠加年末信贷冲量、政策逆周期发力扩信用、房地产年底竣工等因素∵◇,我们认为对于后市无需过度担忧﹡,企业中长期贷款持续改善∵▽♂,制造业投资有望低位持续企稳﹡,仍是配置重点方向▽⌒☆。其中汽车增加值增速由9月的0.5%回升到10月的4.9%π,后续因低基数效应有望继续改善☆♂。配置上∵♀,基于需求端三点边际变化—工业企业库存产能边际改善、房地产竣工改善、制造业广义投资、政策调结构方向→品部门即中下游制造的支持力度有望加大+PPI对毛利的影响大小等三点考虑∵♀?,我们继续推荐家电\汽车\银行&机械\电力设备(个股精选);中长期把握科技股配置价值〇△。

                                                              风险提示:中美商谈进展不及预期、全球宏观经济超预期下行、年末逆周期调节政策低于预期♀◇。周度策略重要数据免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体?∴,版权归原作者所有△,转载请联系原作者并获许可□π。文章观点仅代表作者本人⌒,不代表新浪立场↑♂┊。若内容涉及投资建议☆,仅供参考勿作为投资依据△。投资有风险〇⊿,入市需谨慎⊿↑。

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