杏彩彩票客户端手机版:美股估值到底有没有虚高?你要关注这些指标-新闻舆论工作座谈会

                                                                          杏彩彩票客户端手机版:美股估值到底有没有虚高?你要关注这些指标-新闻舆论工作座谈会

                                                                          杏彩彩票客户端手机版
                                                                           

                                                                          【湖南卫视跨年官宣】

                                                                          随着时间的流逝〇♂☆,即使当前回报率相对比较低┊?♂,但那些专注于投资稳健的商业模式、健康的资产负债表以及能够获得超过其COC回报能力的公司的投资者┊,也应该能够获得比市场预期更高的潜在收益♂﹡。

                                                                          但是⊙,股票并不能明确提供预期收益率∴⌒,这是因为没有直接的方法可以观察股票的预期回报♂⌒。但COC(市场预期回报)可以提供一定帮助﹡♂▽,它衡量的是一家公司为了盈利而必须从投资中获得的回报率⌒。因此◇﹡,COC是衡量每只股票和市场预期回报的一个很好的指标∟□♂。

                                                                          杏彩彩票客户端手机版

                                                                          某一项投资的预期收益是多少☆?这或许是投资者购买证券时提出的最重要的问题┊。在承担一定投资风险后↑∴,投资者想知道自己可能会获得什么回报⊙。证券的预期收益会随其价格变化不断波动☆∵,而证券价格也会不断变动调整☆,直到买卖双方达到平衡为止∟。

                                                                          风险溢价和COC△⌒,想全面了解股市估值◇⊙♂,必须要弄清楚这两个指标⊿♂▽。

                                                                          那么△⊿,美国股市估值真的虚高吗∵☆?从绝对值来看(基于COC的绝对值和市盈率等常用指标)﹡,是的♀↑▽。但从相对值来看﹡,泡沫好像没有那么严重∵⊿。不过▽♂,目前风险溢价既不是很高也不是很低▽,意味着并不存在潜在的急剧反弹或下跌信号△?♀。

                                                                          随着股市上行而投资者对未来收益的预期保持不变π∴♀,股市估值就会变得虚高□☆?。由于投资者投入市场的每一美元获得的收益有所减少▽↑,COC也会有所下降┊。

                                                                          在联博控股分析师看来∟□,把握市场拐点的时机从来不是一个好主意□。相反◇,他们认为♀♂,以目前的COC估计值作为一个参考⌒┊∵,来了解在当前条件下对市场进行投资时可以得到的预期回报◇⌒∴,是更有用的做法┊⊙♂。

                                                                          某些投资的预期收益很容易得知∟▽。例如▽⊿⌒,如果你以6%的利率借给你的朋友100美元♂⊙,你将得到6美元的利息♀。而对于公司和政府债券来说∟,电子报价的收益率是投资者持有债券到期时所能期望获得的收益┊⊿△。

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                                                                          预期收益:股市估值的最终衡量标准

                                                                          近来□π,投资者一直持续质疑美国股市估值是否过高□⊙,尤其是对于成长型公司和其他全球市场而言↑▽。但是标准股市估值指标并不能说明全部情况△〇,了解资本成本(COC)可以为全面了解股市估值提供非常重要的帮助♂⌒。联博控股(Alliance Bernstein Holdings)分析师撰文对此进行了详细说明□▽。

                                                                          杏彩彩票客户端手机版

                                                                          目前∵▽,股市风险溢价约为4.6%π↑♂,略低于其15年平均水平∴↑◇。但是⌒,如果股市持续上涨∟☆?,迫使COC下跌∟,而TIP收益率保持恒定甚至上升?,那么风险溢价将会下降◇,而且可能会很快降到极低的水平〇┊⊙。

                                                                          无风险利率要解释COC∵⌒,得先从所谓的无风险利率(RFR)开始□⊙◇。RFR是一种几乎可以确定的收益率□。如果RFR是负值□π,投资者可以回避投资风险⌒△,转向持有现金以获得收益□☆⊙。如果RFR是正值♂π,投资者可以放弃无风险资产π♂,转向购买股票或债券以获取更高收入♂。

                                                                          另一方面▽﹡∴,如果RFR和COC下降的幅度完全相同〇,风险溢价也会保持不变∵﹡∵,这意味着股市相对于其他金融资产的相对估值并未真正改变♀⊿?。

                                                                          估值问题对投资者来说是个难题〇△∵。从现在来看⊿,即便从传统估值指标来说股市确实存在泡沫∴△,但真正重要的问题还是风险溢价是否处于异常状态♂∟⊿。换句话说♂,投资者需要关注的是?〇,风险偏好是否真的如此极端?↑,以至于我们难以奢望它恢复到正常的水平∟?

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                                                                          为了全面了解股市估值情况∴,投资者需要回到基本面上◇,看看什么才是真正决定证券价值的因素⊙。

                                                                          今年美国股市飙升⌒〇,屡屡创下历史新高♀⊙◇。截止11月30日﹡♂♂,标普500指数上涨了28%┊△↑,市盈率接近18倍⊿⊙□,比其15年平均水平高出约24%π⌒▽。然而∟∴,市盈率指标是狭义的指标◇⌒,并不能反映宏观经济状况或估值的实际市场背景∵∵。

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                                                                          风险溢价意味着什么◇◇◇?风险溢价可以很好地衡量市场情绪?。在恐慌时期∴♂,随着投资者回避高风险的股票收入转而购买更安全的政府债券□⌒,风险溢价扩大♀,会压低收益率┊。也就是说∵☆⊿,COC和TIPS收益率通常会一起波动π◇△,这意味着风险溢价通常在约5.5%(估算值)的恒定值附近波动⊙。

                                                                          股市估值到底是虚高还是过低了□π∴?

                                                                          杏彩彩票客户端手机版

                                                                          那么▽,这种价差与股市估值有什么关系◇⊿□?

                                                                          到2018年年中△,风险溢价变得异常地低∵┊。随着当年晚些时候股市下跌◇□,该价差再次扩大∴。从2019年初到最近☆?↑,即使股市大幅上涨▽⌒⌒,风险溢价仍相当稳定┊π▽。这意味着∵?,在今年的大部分时间里﹡▽△,以绝对价格而言□,股市估值异常膨胀;但从与其他市场的相对估值来看□♂,其实没有发生太大变化π♂。

                                                                          此外♂┊,RFR的走势还是研判10年期美国通胀保值债券(TIPS)收益率走势重要参考指标◇△。由于股市的风险通常要高于TIPS♀┊,因此COC应始终高于RFR♂。它们之间的价差就是所谓的风险溢价♂┊♂。举个简单的例子:如果COC为7%π,RFR为2%☆⊿,那风险溢价则为5%□。

                                                                          本文由杏彩彩票客户端手机版编辑发布!

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