2019网上购彩软件:杨德龙:猪肉价格将回落降息周期将继续 利于股债双牛-成都房产新闻

                                                                2019网上购彩软件:杨德龙:猪肉价格将回落降息周期将继续 利于股债双牛-成都房产新闻

                                                                2019网上购彩软件
                                                                 

                                                                【东北证券董秘离世】

                                                                历次CPI的快速上行∵,基本上都是源于食品价格的大幅度上涨(图2)∟↑,这是由于食品价格的弹性远远大于非食品价格的弹性?▽∵。而猪肉价格是食品价格上涨的主因▽π?,尤其是本次叠加非洲猪瘟的“超级猪周期”┊〇♂,截至11月底猪肉价格已上涨121%♂?〇,将CPI从2月的1.5%﹡◇,迅速推升至11月的4.5%☆∴♀。

                                                                虽然明年1月由于低基数和春节错位的影响♂♀﹡,CPI将可能高达6%以上□┊,但能繁母猪存栏量拐点的出现⊿∴∴,可以确定猪肉价格在二季度将有所回落↑⊙♂。到时♂□┊,会为货币政策打开空间◇,我国的降息周期预计将继续♂π,有利于股债双牛的格局到来?。

                                                                首先↑,虽然猪肉价格连续4周下跌也难改CPI涨势♂,但猪肉价格同比变化已然趋缓;鲜菜价格大幅度上涨是11月食品价格上涨的主因〇。11月食品价格上涨19.1%﹡∴,影响CPI上涨约3.72个百分点〇⊙。食品中⊙,受养殖场加快出栏和进口增多等因素影响﹡,猪肉价格连续四周回落♀?,相比11月1日⊙∟▽,12月1日猪肉价格降幅达20.84%;但由于去年的基数较低?,导致猪价同比11月依旧上涨110.2%(图3)◇∟。但11月猪肉价格同比变化趋缓♂∟┊,较上月仅仅上升8.9个百分点☆〇,是2019年各月中上升最少的一次☆∵☆。进入冬季?,鲜菜生产及储运成本增加∟∵,鲜菜价格上涨1.4%〇♂〇,比上月回升11.6个百分点∵♂∴,是食品价格回升的主因?↑▽。

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                                                                图 4:10月能繁母猪存栏量出现拐点∴♂,生猪存栏量同比跌幅缩小

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                                                                第二∵π,10月份出现能繁母猪存栏量同比增速的拐点〇,预计猪肉价格将在二季度有所回落☆↑△。从生猪存栏量和能繁母猪存栏量来看⌒,能繁母猪存栏量同比降幅经历了17个月的下跌后?▽,10月首次回升;生猪存栏同比下降幅度也有所缩小(图4)〇∵。存栏量拐点的出现◇♂,表明猪肉价格在二季度将有所回落?。

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                                                                图3:猪肉价格的环比和同比变动情况

                                                                但我们在观察11月的CPI时∴,发现了一些变化⌒。

                                                                资料来源:Wind∵∵♀,前海开源基金

                                                                资料来源:Wind☆⊿π,前海开源基金

                                                                第三⌒,民企较弱的融资能力π〇,决定了货币政策依旧处于宽松状态下↑?⊙。在高通胀下♀↑⌒,一般的经济逻辑是使用紧缩的货币政策来进行对冲⌒。但今年通胀是结构性的┊┊,即是由于猪肉供给紧缺导致猪价上涨所致﹡∵,并不是全面的通胀⊿♂,而且今年经济下行压力较大﹡┊,导致实体经济需要宽松货币政策的呵护⌒☆。从去年11月民营企业座谈会后↑⌒,国家着力解决民企融资难融资贵的问题﹡,但是从民企在债券市场的融资能力上看△♀,依旧需要持续的政策扶持〇↑♀。从图5可以看出▽△▽,国企占用了大量的融资资源:今年以来的民企债券市场净融资(发行量-偿还量)除了4和7月外♀,都是负增长;而国企净融资额除了6月外↑♂┊,全是正增长△。

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                                                                新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的♀∴,并不意味着赞同其观点或证实其描述┊。文章内容仅供参考∴♂,不构成投资建议∟♀。投资者据此操作┊☆,风险自担♂⊿♂。

                                                                资料来源:Wind♂⊿,前海开源基金

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                                                                图 1:CPI同比和环比变化趋势

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                                                                猪周期拐点何时到来☆?杨德龙  李赫12月10日∵,国家统计局公布11月CPI数据↑。从同比看﹡∟,CPI为4.5%π⌒,比上月回升0.7个百分点(图1)π♂?,进入了“4”时代∴♂。其中﹡, CPI数据略高于市场预期0.2个百分点⌒?。

                                                                图 2:食品价格是CPI快速上行的原因

                                                                图 5:2019年民企和国企债券融资规模

                                                                资料来源:Wind◇,前海开源基金

                                                                本文由2019网上购彩软件编辑发布!

                                                                猜你喜欢: