钢材高库存压力仍有待释放-qq体育新闻

                                                                  2020年02月19日 21:01 来源:qq体育新闻 编辑:快三和值包含多的好

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  【葛洪升逝世】

                                                                  图4:长流程炼钢毛利(元/吨)

                                                                  长流程方面△↑?,疫情对其直接影响有限↑♀π,春节期间高炉仍保持正常生产◇┊⌒。不过⌒,由于疫情造成物流运输受阻□♂∴,长流程钢厂出现钢材库存积压、原料供应不足的局面♂?♀,被迫出现减产∵□。从mysteel公布的调研数据看∴⌒,上周样本长流程钢厂螺纹产量275.77万吨☆,环比下降18.77(6.37%)⌒。近期山东等地钢厂已经确定检修计划∟♂,其它地区钢厂可能跟进♂⊙,但最终减产情况仍有待观察♀♂◇。相比于需求端受到的冲击♀◇,目前供应端调整幅度仍相对偏小♂,预计高炉毛利将继续受到挤压♂?。如后期高库存难以消化﹡∟,钢价或阶段性考验高炉成本支撑▽□↑。

                                                                  图6:钢厂螺纹钢库存(万吨)

                                                                  从长期来看∴♂∟,我们认为疫情属于事件性冲击♀﹡↑,更多影响市场节奏↑,不会显著改变供需大环境▽。由于经济开局不利□⊙,可以预见后期政策稳增长力度将继续加大⊿,基建可能超预期复苏∟。对于10月合约﹡▽,需求后移对其形成利好〇↑☆,电炉成本也将起到一定支撑作用⊿♂∴,操作上仍以逢低做多为主∴,注意节奏把握□┊〇。

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  热点栏目

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                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  图3:螺纹钢周产量(长流程⊿⌒﹡,万吨)

                                                                  数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端来源:国投安信期货

                                                                  数据来源:mysteel┊┊,国投安信期货研究院

                                                                  图5:螺纹钢社会库存(万吨)

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  下游复工推迟⊙π,需求回暖尚需时日

                                                                  数据来源:mysteel◇,国投安信期货研究院

                                                                  图7:螺纹钢总库存预测(万吨)

                                                                  四、后市展望及交易策略综合来看◇▽,由于疫情造成复工推迟◇,我们预计未来一段时间钢材需求将较为低迷△∴☆,恢复到正常水平可能要到3月底⊿∟,4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况♀∴。从供应端看┊⌒,短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力?♂,但关键在长流程减产能否扩大↑⌒◇,预计高炉毛利将继续受到挤压┊。供需错配下π,今年钢材累库周期拉长?☆⊿,预计螺纹总库存高点较2019年上升365万吨∴♀。

                                                                  三、库存大幅攀升♂,警惕“托盘”资金甩货风险

                                                                  图1:螺纹钢周度表观消费量(万吨)

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  数据来源:mysteel〇π?,国投安信期货研究院

                                                                  另外♂,由于贸易商库存中有一部分属于融资托盘﹡,带有杠杆投机属性〇♂♂。如果后期需求复苏缓慢∴♀,去库不畅钢价低迷▽?,贸易商没有足够资金补充保证金的情况下♂,托盘资金将会低价甩货☆☆〇,对市场形成较大冲击▽?。这样的情形2018年曾经发生过┊♂,需要引起我们警惕┊♂。

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  从波动规律看∵〇,每年钢材库存高点出现在春节后第3-4周◇π⊙,之后逐渐下降△◇。由于疫情造成复工推迟∴﹡↑,供应端受影响有限△⌒┊,供需错配下今年钢材累库周期将延长近一个月⌒。预计螺纹钢库存高点出现在3月初♂♀,总库存较2019年上升365万吨↑┊△。从结构上看⊿,当前阶段厂库压力较大⊙,截至2月7日♂↑,样本钢厂螺纹钢库存较去年农历同期上升51%∟,创历史新高⌒♀?。社会库存不算太高┊┊☆,和去年农历同期相比⊙,35城螺纹社库上升2.9%↑。不过随着物流运输逐渐恢复⊙,厂库最终将向下游转移⌒〇□,钢材总库存压力突显⊿☆┊,后期去库难度不小〇♂♀。

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  中期来看∴♀π,需求复苏节奏取决于疫情控制情况△∵♂,从全国新增确诊病例和疑似病例数据看π⊙∟,疫情已经初步迎来拐点∟△,但复工复学后的二次交叉感染风险仍有待观察﹡┊。如果疫情在一季度得到有效控制☆,那么4-5月份下游将迎来赶工期⊙◇⊙,钢材需求有望得到明显改善☆,库存压力也将缓解∵♂。如果疫情控制不利☆,时间周期拉长∴☆┊,整个上半年钢材需求都不容乐观△◇。

                                                                  图2:螺纹钢周产量(短流程♂△,万吨)

                                                                  数据来源:mysteel⊙〇♀,国投安信期货研究院

                                                                  自选股

                                                                  二、供应压力偏大♂◇∵,高炉毛利将受挤压

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  数据来源:mysteel〇﹡⌒,国投安信期货研究院

                                                                  钢材供应主要分为长流程(高炉-转炉)和短流程(电炉)⊙,长流程占比90%左右☆,短流程占比10%左右↑。短流程生产较为灵活□〇⌒,但成本较高〇?,属于边际产能♀。由于废钢价格相对坚挺↑↑□,短流程春节前就已经小幅亏损⌒,近期钢价下跌以后亏损幅度扩大↑,复产意愿不足∵〇☆。而受疫情影响〇π⌒,废钢回收明显放缓☆∟,原料供应不足也导致电炉推迟复产⊿π〇,一定程度上缓解供应压力♂。

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体♂◇,版权归原作者所有〇,转载请联系原作者并获许可◇﹡◇。文章观点仅代表作者本人▽┊☆,不代表新浪立场┊□﹡。若内容涉及投资建议♂♂,仅供参考勿作为投资依据⊙。投资有风险□↑,入市需谨慎﹡⊿。

                                                                  套利方面﹡♀π,近一段时间5-10价差持续回落♂,10合约已经升水5月合约☆π,反套逻辑或暂告一段落☆,后期将取决于疫情控制情况△。如果疫情快速得到有效控制﹡?,那么4-5月份下游将迎来赶工♀π∴,5月合约弹性较大∴▽∵,可以关注5-10正套及买螺抛卷的机会☆。

                                                                  快三和值包含多的好

                                                                  对于5月合约⊿〇,节后至今期价在跌停后出现快速反弹π,盘面主要受市场情绪主导♂,现货端对其影响尚未真正体现♀。随着现货交易逐渐恢复π┊∵,期价将回归基本面﹡△,当前阶段高库存是主要矛盾⊿♂。预计现货价格承压⊙,期价二次下探可能性较大∵☆☆,短期逢高做空为主↑↑。如果后面疫情控制良好☆◇,在赶工预期支撑下▽,盘面或再次走强⊙△△,但5月合约剩下的可交易时间已经不多△。

                                                                  根据往年规律♂,春节前钢材需求环比持续下降△□,钢厂生产相对平稳△,供过于求通过贸易商冬储来达到平衡〇。节后迎来农民工返城、工地复工☆⊙□,气温也在回升△,需求进入“金三银四”旺季显著回暖∵⊙,逐渐消化此前累积的库存♂⊿。

                                                                  今年为了防控疫情π,全国多数省市已将复工时间推迟到2月10日以后⌒↑□,部分地区甚至推迟到2月底◇。预计未来一段时间钢材需求将较为低迷?⊿♂,恢复至正常水平可能要到3月底∟,在此期间钢价依然承压⊿◇┊。一方面▽∟∵,虽然政策端鼓励企业复工复产↑,但人员到岗率明显不足⌒☆,节后至今全国旅客发运人次较去年同期大幅下滑80%以上↑﹡,大部分人仍在返程当中⊿。另一方面┊,由于本次疫情传染性更强∟∵◇,外地人员返回之后要先自我隔离观察♂⊿◇,企业复工初期安全措施将较为严格◇┊,口罩等防疫物资不足也会影响生产效率π△☆。

                                                                  数据来源:mysteel△▽,国投安信期货研究院

                                                                  推荐阅读:自如再回应涨租